财新传媒
2012年09月22日 11:08

秋收

日复一日,终于迎来了秋天。“种瓜得瓜,种豆得豆”,也盼来了收获的季节。但在这个季节里,却少了以往醉人的笑脸(当然了,大表哥除外),经济形势依然低迷,世界仍然动荡不安。还有,我的灵感依旧不复存在。

下基层惶惶然已有两月之余,在每天享受着充实的同时,也享受着孤独,以及空气中的焦化味道。谈起这边的空气,当地的人都会说起,这两年好多了,前几年城市四周的焦化炉不分昼夜地冒着浓烟,几乎不见天日。这两年由于环境治理,特别是经济下滑严重,许多焦化炉关了,空气好些了。不过,这并没有给当地的煤先生带来好心情。昨天晚上,与一个煤先生聊天,他刚打完麻将,说今年没有生意可做了,玩得小了,前几年每年都......

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2012年08月31日 07:28

迷失

自从7月20日到基层以来,转眼已有一月有余。每天面临着一张张新的面孔,我努力地记住每个人的名字,试图听懂他们的方言。而当地的人也豪放地表达着他们的热情,几乎让我每天徜徉在酒的海洋,不喝倒不罢休。每天当我醉醺醺孤独地走进我的宿舍,仿佛进入了一个迷失的世界。

在这个lost的世界里,切断了我原来每天了解经济的电路,没有了路透,也没有了经济频道,但打开了我认识中国经济的另一扇窗。原来主要依靠数字、新闻来判断中国经济的状况,现在则活生生地走到了组成经济运行的细胞前。就像一个健康的人需要正常的细胞一样,稳健的经济需要运行良好的一个个企业。如果人的细胞出......

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2012年07月16日 08:18

赤字财政的“是与非”

引子:继《通货膨胀的“胖与瘦”》、《货币政策的“虚与实”》后,本篇小文将讨论宏观经济的又一热点问题,即赤字财政问题。自凯恩斯经济学以来,政府的宏观调控已经成为熨平经济周期波动的重要法宝,可是,最近越来越严重的债务危机证明,这个问题没有凯恩斯想得那么容易。

当今日凌晨费德勒捧起第17座大满贯奖杯的时候,站在球场对面比费德勒小5岁的穆雷泪洒赛场,让人思绪万千,不得不承认“姜还是老的辣”。这不由得让我思考一个问题,在宏观经济的调控上,年长的货币政策与年幼的财政政策那个更辣,更有效。

对于货币政策与财政政策孰幼孰长问题,我不是研究经济史的,不是太......

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2012年07月06日 09:30

刺激

国内、外学者在谈论货币政策与宏观经济的时候,经常用到一个词汇——“刺激”,让人浮想联翩。比如说,当经济处于低潮时,通过降息等货币政策刺激一下,让经济重新达到高潮,释放活力。但我们也经常见到这个词汇用在描述病人身上,比如说,某某人受到了刺激,表现不正常,换言之,与常人不一样。

因此,这里有必要探讨一下当前的央行降息活动,是刺激了经济,还是某些人受到了刺激。在《想念刀郎》小文里说过“这又像极了巫师们的心境,自年初开始就期待着央行的降息行动,降息意味着“能力、排名、身价”以及虚幻的美好感觉。就像大西北的乌鲁木齐,冬天下雪是大概率事件。在经济增速下......

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2012年06月25日 08:05

心照不宣

最近网上一张图片非常火,就是梅克尔与德国队主教练勒夫的会面照,我也八卦了一把,仔细审视了一遍这张照片。那眼神,感觉两个人既惺惺相惜,又彼此心照不宣。前些日子,在小文《哥们与爷们》里杜撰了一次本届欧洲杯,小文认为欧猪国家现在是最好的回报德国的机会,必须拼命踢,争取与德国碰面的机会,然后体面地输给德国,赢得梅克尔的芳心。因为有欧债这一处戏,我看球的时候基本上也按照上述逻辑去预测比赛了,无巧不成书,希腊深陷危机最严重的国家竟然最后一刻出线了,在四强战中,希腊体面地输给了德国。然后是葡萄牙、西班牙、意大利各自战胜了无债务危机的捷克、法国、英格兰。现在欧洲杯四强是三个欧债危机国加上一个德国,如......

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2012年06月14日 11:01

哥们与爷们

昨天晚上,篮球队的兄弟们在一起喝酒,不为别的,就是今年打球打出了感情,餐桌上大家论年龄,称兄弟,互称哥们,小文就把这种聚餐称之为哥们聚餐。哥们聚餐与别类形式聚餐的最大不同就是大家都很爷们,昨天11位哥们,有10位喝吐了,3位喝倒了,堪称爷们的典范。

本小文纯属无中生有,仅供咬文嚼字娱乐一下“哥们与爷们”。小文想如果把上段中的哥们与爷们互换一把,是不是还能行得通,还真不通,不信您试试。这在辩证法上有依据,即哥们是爷们的基础、根本,爷们表现反过来又加深哥们感情。换言之,无哥们,无爷们。

欧盟峰会又要召开了,市场上依旧期盼很高,特别是希望德国有“爷们”表现,......

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2012年06月08日 08:59

想起刀郎

昨天傍晚,央行2011年第一次降息,比预期来得晚了一些。想都不用想,今天各个巫师们会在报告中如此说:正如我们判断、正如我们预期等等之类的话。不过,反过来思考,是预期早了还是央行确实行动晚了。这让我想起了刀郎的成名作《2002年的第一场雪》,在那首流行歌中,刀郎说2002年的第一场雪,比以往时候来得更晚一些,他要表达什么?“飘飞、摇曳、蝴蝶、红唇、柔情”歌词中的字里行间无不在叙述美好的爱情,陶醉之情溢于言表。所有的这一切浪漫都在雪中发生,因此期待下雪的心情可想而知。

这又像极了巫师们的心境,自年初开始就期待着央行的降息行动,降息意味着“能力、排名、身价”以及虚幻的美好感......

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2012年06月06日 12:28

重债释主权

古有赵匡胤杯酒释兵权,今有梅克尔重债释主权。 这两天,西班牙终于忍不住了,主动提出交出部分财权,希腊更是耷下了脑袋,财权由你随便处置。不用解释大家也都明白,这两个国家现在已经深陷债务危机,银行天天遭挤兑,债券价格一跌再跌,为了渡过难关,开始哭逼着向德国求助,求助的内容主要是两点:一个是发行共同债券,一个是通过ESM直接要钱。两点只有一个目的就是要钱,但任何一点的实施必须得到德国的点头,因此,德国的态度就至关重要。不过,德国人也学会了打太极。你们不就是要钱吗?可以,把财权交过来,当然这里不是直接交给德国,因为这样的话,不就成了德帝国主义了吗,把财权交给范龙佩,然后你们实行撙节计划。</......

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2012年06月01日 11:07

侥幸思维

从北京到新加坡再到深圳,“法拉利”车毁人亡事件一次又一次上演,原因很简单,都是“酒后驾驶”惹的祸。值得思考的是,为什么酒后惨剧还让这么多人没有反应,依然酒后开车,大概是出于侥幸思维,也就是说以前的事情、他人的事情与我无关。这一点就像现在比较热的用随机模型研究资产价格波动,在T时刻的价格与以前无关,用个专有名词叫马氏过程。

原以为用随机方法分析资产价格波动与现实情况很难结合,基本面分析和技术分析就足够了,可是自从这几起严重的豪车自毁案中,你会看到人的侥幸心理一直在燃烧,以前的事情与我无关,这种侥幸心理在投资上,就是以前的投资失误、风险暴露与这次投资无关,导致......

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2012年05月15日 08:17

消失

昨天有朋友打电话给我,第一句就是“你消失了”。对话大致如下:

我:消失了怎么还能接你电话,我过得好好地,又没犯错误,怎么会消失。

朋友:好久没看到你博客更新了,小文不写了。现在世界这么精彩,央行降准、希腊无政府、法国奥德朗、摩根大通事件,怎么不写点东西。

我:噢,这个意思(无语)。

朋友:现在机构对央行降准评论比较多,主要的观点是央行动作慢了,你怎么看?

我:降了吗?赫赫。原来我曾经写《猪之歌》,骂过央行笨得像头猪,因为这个原因,他下面的一个出版社让我把这篇文章去掉或者修改才能出,后来想想算了,出不出,他就在那里。但,这次降准,说句心......

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2012年04月17日 06:30

北京南站

每天上下班挤地铁4号线,都会经过北京南站。大概十年前,我曾去北京南站接过人,当时还记得是凌晨3点钟左右,北京南站的大厅像个免费宾馆,横七竖八躺满了人,一进去,一股刺激性气味扑面而来,站台上也是破旧脏乱。当时弟弟从老家来北京,大概是晚上9点钟上的火车,本来若准时应该不到凌晨3点到,但最后火车晚点了近1个小时,别提当时多煎熬了。今天,北京南站已经不是原来的北京南站。自2010年大改造以后,已经成为亚洲最大的火车站,大厅宽敞明亮,行走的火车也从原来的绿皮子车换成先进的高速动车,原来从老家坐火车需要6个小时,现在1个半小时就可以准时到达。北京南站十年的变化,不由得让人感叹中国经济的快速发展,感受着这十......

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2012年03月30日 11:12

一切都在耍流氓(续)

自从小文《一切都在耍流氓》以来,全球股市开市回落,不禁让人沾沾自喜,因为在那篇小文中的结论就是“为了不耍流氓,这里的意思就是告诉交易员,美国股市虽再创新高,但这是一种“望梅止渴”式的行情,需要警惕了。”

今天,接到一位专栏编辑的电话,他说看了意犹未尽,能不能接着上篇文章再谈谈文章最后说的中国经济的问题。说句实在话,对于中国经济的话题我已经厌倦了,一群经济学家们整天围绕着数据争来争去,还有一群学者们每天忙着预测数据不亦悦乎。特别是在一些场合看到他们西装革履、满脸地斯文,总感觉他们已经是流氓的最高境界了。中国经济给我的感觉差不多也是这样一种印象。表面上看,世界......

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2012年03月28日 08:23

一切都在耍流氓

最近,一个朋友的签名档换成了“不以交易为目的的研究都是耍流氓”。我说,你的意思我就是流氓了。他直言道,您当然不是了,要不是去年和您聊市场,我没有那么大的信心。当时的聊天记录放在了小文《猪之歌》里面,“谈得兴起时,我们认为央行也给我们提供了杀猪赚钱的机会。从6月份看到8月份,热钱回流是个大趋势,到期央票也逐渐减少,而通货膨胀在翘尾的影响下,7月份仍将在高位,央行肯定在7月份不敢放松,调低存款准备金率,意味着8月份左右的时点上,流动性必将吃紧,从而迎来买债的一次重要机遇。”他说聊完后增强了他的信心,当时作为一家小行资金部的主管就开始准备资金去了,8、9月份逐渐加仓,最后的结......

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2012年03月09日 10:24

望梅止渴

“望梅止渴”的故事想必大家都已熟知。当年,曹操带兵去攻打张绣,一路行军,走的非常辛苦。时值盛夏,太阳火辣辣地挂在空中,散发着巨大的热量,大地都快被烤焦了,士兵们口渴难忍,一个个开始倒下。看到这种局面,曹操急中生智告诉士兵,前面不愿远处有一块梅林,结满了又酸又甜的梅子,大家再坚持一下,就能吃到解渴的梅子。士兵们听到这里,又开始满怀信心地往前走,最后士兵们走到了有水的地方。

这个老掉牙的故事又有了新主角,他就是伯南克。这两天他给金融市场又出了妙计,准备在金融市场上演“望梅止渴”大戏,也就是市场最近传闻的冲销式QE3。我们知道,原来的QE1与QE2,基本上是美联储直接向......

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2012年03月06日 06:30

剪枝法则

先从一个故事说起,去年,我老家种了一棵核桃树,结了好多小核桃,正当喜悦等待收货时,核桃树却慢慢枯萎而死,核桃也没有长大。当我听说这个事情时,我就知道在养核桃时,犯了一个重大错误,忘了给树剪枝。由于核桃树结果太多,而树干年幼,导致营养供给不上,最后承受不了而死亡。换言之,只有狠心剪枝,让树干变得粗壮起来,才能承受更多的果实。

核桃树之死告诉了一个生活常识,即除了施肥供养,还要剪枝,这样树才能成长起来,果实才能结得更多。实际上,我们面临的许多经济问题和核桃树一样,也要学会剪枝,我在这里称之为“剪枝法则”。最生动的例子来自昨......

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2012年02月16日 08:56

我悄悄蒙上你的眼睛

情人节已过去,忽然耳畔又传来这首凄美的情歌。“我悄悄蒙上你的眼睛,让你猜猜我是谁……”这熟悉的歌词如果放在一周前,谁能猜中一个华裔小子黑头发、黄皮肤会在高手如林的NBA一战成名,如今这位华裔小子林书豪热得发烫,场场首发,拿下六连胜,并超越乔丹成为NBA职业生涯前四场首发得分最多的球员。关于林书豪的故事现在已是铺天盖地,我相信只要在世界最高篮球殿堂上看到一个黄皮肤小伙,你不用猜,那一定是林书豪。

我悄悄蒙上你的眼睛,让你猜猜我是谁?我相信写歌词的作者是抱着非常复杂的感情在里面的,他是寄希望能够猜中的,但又不敢肯定,感情这东西太复杂,暂且不论。不过,最近市场上,也......

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2012年02月08日 13:43

头文字D

昨天晚上与一个朋友msn,他说希腊股市怎么这么牛,这两天除了塞浦路斯就数他了。这是第一次在股市上听说塞浦路斯,亏了以前读过一本《大中东行纪》,没记错得话,道塞浦路斯应该在希腊的东边,土耳其的南边,况且塞浦路斯80%的人口都属于希腊后裔,也一直愿望加入希腊大家庭,但由于土耳其的阻挠未能如愿。说到这里,您也知道我的意思了,希腊或与希腊关系较密切的国家股市正在为希腊唱赞歌。朋友问为什么,我说希腊要D了,没想到朋友的反应竟是一步赛车电影片《头文字D》。电影里的D是Drift,是驾驶技术的最高境界,能够收控自如,也就是我们常说的漂移。而本人的D是Default,再明显不过,希腊终于可以熬到幸福的违约时刻。

......

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2012年01月29日 09:49

指鹿为马

近期,美联储的货币政策声明深得市场欢欣,主要在于美联储决定将低利率或着说零利率政策延续到2014年。不过,在强调这点的同时,它的声明中也没有忘记自己的核心职责,那就是确保膨胀目标为2。如果您看看最新的美国统计数据,会发现当下的通货膨胀数据为3,显然高于目标。大家知道,在通货膨胀高企时,央行往往采取紧缩的货币政策,比如提高利率或收紧流动性,显然从美联储的政策声明中看不到这种紧缩迹象,反而感觉更宽松了,这种“把3当2、指鹿为马”式的操作让人不寒而栗。

第一,美联储认为当前的3应该是暂时的,必会向2或更低滑落,意味着未来美国经济面临再次紧缩。紧缩的原因小文不再分析,小文认为美联储的......

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2012年01月19日 13:12

头彩

一年一度的年会又开始了,除了欣赏独具匠心的节目外,最企盼的就是能中大奖,抢个头彩。开奖过程也是吊足了大家的胃口,先从三等奖开始,你说你是希望中还是不希望中呢?中了的话,再往上一层次的奖也就说拜拜了,不中的话,最后可能是阳光普照一下。不过回过头来来看,中或不中并不是最重要,重要的是你一桌子人都中了,而你只能享受阳光普照。对于这种现象,还有个时髦的说法,这是人品问题,你说无奈不无奈。当然了,在这里还是要祝福中奖的同事,特别是特等奖、一等奖的同事,龙年抢头彩,预示着一年的好兆头。

龙年抢头彩的还有中国。首先,经济增长傲视全球。无论是G2、G8还是G20,在哪一桌上这年增长9.2%的数据一摆,......

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2012年01月09日 08:16

变性黄金

近期,有杂志让我谈谈2012年的黄金走势,主要原因是我对2011年的黄金价格判断比较准确。在2011年初,我是这样说的“2011年黄金上涨的惯性难以短时期内消除,而中国的投资需求将持续旺盛,这就决定了贵金属市场2011年仍将延续牛市行情。不过,大牛行情以至于年收益率高达20%以上的行情在2011年将很难再出现,除非全球出现政治混乱局面。” 2011年的黄金走势基本印证了上述判断。在2009年、2010年连续两年都超过20%以上的高收益态势下,2011年收益却仅为10%,尽显疲态。

2011年,战争阴云不断、欧债危机肆虐、全球经济复苏不稳,全球股市和大宗商品普遍呈跌,而金价却上扬10%,仅次于美国国债和原油,黄金表现可......

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